“金三银四”落空，5月开局不利，五一假期期间海外宏观风险加剧，国内制造业数据不容乐观。钢材产业链供需矛盾逐步加剧，4月已经经历了一轮大跌，在海外内宏观风险叠加产业基本面矛盾突出的背景下，5月行情难有大的改观，仍将是弱势探底的趋势，何时能转向，需要新的驱动因素。“熊市不抄底，牛市不摸顶”。

4月制造业PMI低于临界点 制造业景气度回落

【资料图】

4月中国PMI指数49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，在连续3个月运行于扩张区间后落入50%下方，表明制造业景气水平回落。制造业产销数据均出现回落，其核心因素是市场需求不足，其次是一季度制造业快速恢复形成较高基数等因素影响。当前经济处于弱复苏阶段，面临的突出问题是消费内生动力不强，在存量需求释放后新增需求不足。从制造业景气度也印证了热卷在4月上旬就率先出现累库，且累库速度在加快，导致热卷价格跌幅明显大于建材。

拿汽车行业来看，三月份大打价格战降价去库，4月份热度减退，前期抑制的消费得到一定释放。但是目前车企库存依然处于高位，前期销量不济导致的高库存局面没有有效解决，预计新增汽车产量有限，中长期来看利空汽车钢的消费，板材价格继续走弱。

钢厂处于盈亏边缘或微利 主动减产动力不足

目前唐山钢坯平均亏损84元/吨左右。宝武马钢集团首席市场分析师夏仕卿表示，关于行业盈利情况，如果按照已经采购的原料价格来计算，钢厂是亏损的;如果钢厂还采用长协煤，亏损幅度则更大一些，当前长协煤2400元左右，市场价格1800-1900之间，换算到钢材价格约有200+成本增加。只有少部分钢厂成本能做到3700左右，如果成材价格能达到3800，那还是有微利的，但这种情况不适用绝大多数钢厂。

随着废钢价格下调，短流程钢厂利润小幅回升，焦炭五轮提降后，钢厂利润维持在盈亏平衡线水平，不至于大幅亏损，目前焦化厂开工率维持高位，双焦供应宽松，焦炭还有提降的空间，这也使得钢厂实际上并没有出现明显的减产，铁水在243万吨/日的高水平，钢厂主动减产的动能不足，因钢厂对热卷亏损承受程度与螺纹不同，导致钢厂减少螺纹产量而转向生产热卷，热卷的产量不降反升。本轮板材钢厂减产力度滞后于建材钢厂。

目前热卷现货全国均价升水期货10合约280元/吨左右，盘面交易供应增加，现货需求整体平稳支撑价格，基差持续走强。预计后期热卷期现价差收缩，对热卷盘面形成利多，现货有补跌的可能。

5月出口不乐观

关于出口，夏仕卿表示，二季度出口接单预计不乐观。三月份出口数据好，实际上代表一二月份出口接单好，五月份的实际出口量则承接三、四月份的出口，大家都知道三、四月份出口接单并不好，所以五、六月份国内的市场压力应该比三、四月份大一些。但是四月份开始钢厂又进入实质性减产，所以综合来看五月份压力大一些，进入六月份市场压力将会比五月份小很多。

市场在3月下旬到4月份主要是交易需求端，在弱需求事实下，进入5月份重心转向交易钢厂减产力度。短期在没有政策性压减情况下，螺纹和热卷现货仍有微利，钢厂主动减产力度不足，在铁水降至日均230万吨附近，钢材价格难有改观，短期螺纹主力合约关注3650-3550区间

资讯编辑：刘奕 17739761747

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